Intäkterna från motion of optioner cash flow uttalande

Av Phil Weiss (TMF Grape) 28 december 2000 Tidigare i år skrev jag de två första delarna av min pågående studie av optionsoptioner (klicka här för del 1 och del 2). Målet med denna serie är att reda ut hur alternativen redovisas, så att investerare kan fatta ett mer informerat beslut om hur man ser dem. Som diskuterats mer detaljerat i del 1 i denna serie, redovisas skatteförmånen i samband med utövandet av icke-kvalificerade aktieoptioner vanligtvis inte i nettoresultatet. Det leder emellertid till ett avdrag för bolagets avkastning. Heres varför: Anta att en anställd som har erhållit ett icke-kvalificerat aktieoption (NSO) med ett lösenpris på 20 per aktie utövar det alternativet när aktien handlas till 50 per aktie. När optionen utnyttjas beskattas arbetstagaren på 30 skillnaden mellan 50 utövningspris och 20 bidragspriset. Den här 30 är löneinkomst för arbetstagaren så att bolaget har en 30 skatteavdrag för skattemässiga ändamål. Största delen av företagen inkluderar inte denna kompensationsavdrag vid beräkning av inkomster enligt generellt godkända redovisningsprinciper (GAAP). Skatteavdraget är värt 10,50 till bolaget (30 gånger 35 bolagsskattesats). Effekten av personaloptionsutnyttjandet påverkar inte resultaträkningen i stället, det träffar balansräkningen som en direkt ökning av eget kapital. Investerare bör också notera att denna justering till eget kapital kanske inte alltid matchar det belopp som redovisas i kassaflödesanalysen. Denna felmatchning inträffar när ett företag har en nettoförlust för federal inkomstskatt och kan inte utnyttja all skatteförmån av optionsutövningen under det aktuella året. Detta verkar vara fallet med Cisco Systems (Nasdaq: CSCO). I sin senaste aktieägarandel var skattefordelen av personaloptionsplaner 3 077 medan Kassaflödesanalysen endast uppgick till 2 495. Storleken på skatteförmånen hänger också på bolagets aktiekurs. Det finns två skäl till detta. För det första leder en ökning av aktiekursen över bidragspriset till en högre skatteförmån, och för det andra kan aktiekursen påverka antalet optioner som utövas. Det kommer att vara intressant att observera den inverkan som den kämpande aktiemarknaden har på storleken av kassaflödesfördelen från aktieoptionsutövning som företagen inser under nästa år. Den första tabellen sammanfattar tillväxten i redovisat kassaflöde från verksamheten år-till-datum och för de två föregående räkenskapsåren. Den andra tabellen eliminerar den fördel som uppnås genom utövandet av aktieoptioner och avslöjar dramatiskt olika resultat. (Obs: Amgens data för 1998 och 1999 är desamma. Före detta år registrerade Amgen denna skatteförmån i finansieringsdelen av kassaflödesanalysen. Därför var beloppet inte en del av kassaflödet från verksamheten och ingen justering krävdes.) Tidigare hade företagen val om huruvida man skulle rapportera denna post i verksamhets - eller finansieringsdelen i kassaflödesanalysen. Detta är dock inte längre fallet, som tidigare i år redovisningsbefogenheter som bestäms att denna skatteförmån bör redovisas som en del av kassaflödet från verksamheten. Microsoft har också tidigare rapporterat det här objektet i finansieringsdelen. Det omräknade kassaflödesanalysen för att återspegla denna förändring av redovisningsprincipen i sin 10-K för sitt år som slutade i slutet av juni. Av alla siffror i tabellen ovan är de mest bekymrande Cisco. Cisco har realiserat betydande kassaflödesfördelar genom utnyttjande av aktieoptioner under de senaste fem kvartalen. Om Cisco-aktiekursen fortsätter att lida. Investerare borde förvänta sig att kassaflödesfördelen av optionsutövningen ska minska, vilket gör att Cisco rapporterade kassaflödet från verksamheten. Jag hittade också Microsofts resultat för första kvartalet ganska intressant, eftersom den optionsrelaterade skatteförmånen för första kvartalet på 435 miljoner var ungefär en tredjedel av resultatet förra året. Microsofts aktiekurs har visserligen tränat nedåt under det senaste året. Nedgången i Microsofts kassaflödesförmåner från denna punkt är ett exempel på den inverkan som en företags aktiepris kan få för denna fördel. Utgångspunkten här är att vara försiktig med effekten av aktieoptionsövningar på kassaflöde från verksamheten. Denna förmån är inte en som kan räknas med någon regelbundenhet och är farligt kopplad till två saker som ledningen inte har någon kontroll över - aktiekurs och anställdas önskan att konvertera sina optioner till kontanter. I nästa del av denna serie fortsätter Ill denna diskussion genom att ta en titt på några andra frågor, inklusive lönebeskattningsbolagen betalar när optioner utövas och utrymme tillåter kostnaden för de närstående aktierna till bolaget och dess aktieägare. Om du har några frågor, fråga dem på vår Motley Fool Research Diskussionsstyrelse. Frågor Fondoptioner: Resultaträkning, Balansräkning Finansiell redovisning påverkan av aktieoptioner är ett ofta missförstått ämne för investerare. Denna kolumn kommer att undersöka effekterna av aktieoptioner på balansräkningen och resultaträkningen. Det kommer också att innehålla ett exempel på effekten av optioner på utspädd vinst per aktie. Av Phil Weiss (TMF Grape) 12 oktober 2000 Förra månaden skrev jag en introduktion till aktieoptioner där jag granskade kompensationsaspekterna, de primära fördelarna och nackdelarna och de olika typerna av alternativ som kan beviljas. Jag gillar att fortsätta denna serie med en diskussion om effekterna av aktieoptioner i balansräkningen och resultaträkningen. Min diskussion ikväll kommer att fokusera på icke-kvalificerade aktieoptioner. Om du inte är bekant med den termen, vänligen gå tillbaka till min inledande kolumn. En av de största invändningarna mot redovisning av aktieoptioner är att de allra flesta företag inte redovisar någon kompensationskostnad avseende optionsoptioner. Följaktligen får dessa företag, som redovisar sina optioner enligt APB 25 (den ursprungliga redovisningsansvarige som beskriver behandlingen av optionsrätter enligt amerikanska generellt godkända redovisningsprinciper), inte dra av den inkomstskatt som uppnås genom utövandet av sådana alternativ. Istället går denna skatteförmån genom egenkapitaldelen i bolagets balansräkning. I många fall kan du se beloppet av denna förmån som återspeglas i förklaringen av förändringar i aktieägarens eget kapital. Eftersom redovisningen är ett dubbelregistreringssystem är den andra sidan av förändringen till eget kapital en minskning av inkomstskatt som betalas till IRS. Treasury Stock Method Bokföringsreglerna kräver emellertid att den skatteförmån som nämns ovan återspeglas i beräkningen av utspädd vinst per aktie, vilket beräknas via Treasury Stock Method (TSM). Kortfattat antar TSM att alla pengar i optionsoptioner utövas i början av en finansiell period (eller datum för utfärdande, om det senare). Anledningen till att denna metod för att beräkna EPS kallas TSM är att den använder intäkterna från hypotetisk utövande av optionsoptioner för att återköp av aktier i aktier - sådana aktier kallas egna aktier. Detta tjänar faktiskt att minska utspädningseffekten av aktieoptioner. Oroa dig inte om det här låter lite förvirrande. Jag ger ett exempel på hur detta fungerar inom kort. Det finns faktiskt en ny redovisningsstandard (FAS nr 123) som rekommenderar att företag registrerar kompensationsutgifter för deras personaloptionsbidrag. Detta alternativ, som tar ut kompensationsutgifter för verkligt värde på optioner som beviljas anställda, är emellertid i stor utsträckning ignorerad. Ett företag som följer denna redovisning uttalande är Boeing Airlines (NYSE: BA). Om du tittar på resultaträkningen. du kommer se den här kostnaden återspeglas i linjen kallad aktiebaserad planeringskostnad. Genom att följa FAS nr 123 kan Boeing också redovisa några av de skatteförmåner som är förknippade med optionsoptionsutövning (naturligtvis är skatteförmånen mindre än den faktiska kompensationsutgiften). Nu kan vi försöka sätta några nummer bakom vad jag har pratat om och se vad som händer. I arbetet genom det här exemplet antar vi att optionerna redovisas under APB 25 och att företagen inte redovisar någon kompensationskostnad för tilldelning av köpoptioner. Du kanske vill ta en kort paus innan du går igenom exemplet. Gå och få dig något kallt att dricka och en räknare också, eftersom det enda sättet jag kan tänka på gör detta är att springa igenom en massa tal och beräkningar. För det första måste vi göra vissa antaganden om hur många alternativ som faktiskt utnyttjades för att beräkna balansförändringen. Det bör noteras att i denna del av exemplet hänvisar Ill endast till de faktiska alternativen som utövas. I den andra delen hänvisar Ill till det totala antalet utestående optioner. Båda är nödvändiga för att bestämma den fullständiga finansiella rapporten. Det bör också noteras att det yttersta syftet med den andra delen av beräkningen är att bestämma hur många ytterligare aktier företaget skulle behöva utfärda (utöver det som det kunde återköpa med intäkterna från aktieoptionsutövningen) i händelse av att Samtliga utestående optioner utövades. Om du funderar på det, borde det ge mycket mening. Syftet med hela beräkningen är att bestämma utspädd EPS. Beräkning av antalet aktier som måste utfärdas för att komma fram till utspädningsandel. Obs! Detta resulterar i en ökning av kassaflödet på 14 000 (vanligtvis kassaflöde från verksamheten). Behandlingen av optioner på kassaflödesanalysen kommer att diskuteras mer fullständigt i nästa del av denna serie. Därefter måste du lägga till några fler antaganden för att se vad som händer med EPS: Låt oss sammanfatta vad som hände här. Resultaträkning påverkan Ingen direkt. Som nämnts ovan har bolaget i det här exemplet valt att ta det traditionella tillvägagångssättet till optionsoptionsersättning och har inte dragit av någon kompensationskostnad i resultaträkningen. Man kan emellertid inte förbise det faktum att det finns en ekonomisk kostnad för aktieoptioner. De flesta företagens misslyckande att reflektera aktieoptioner i resultaträkningen har lett många att hävda att detta fel leder till en överstatistik av inkomst. Frågan om huruvida sådana belopp ska återspeglas i resultaträkningen är svårt eller inte. Det är lätt att hävda att det inte är svårt att fastställa exakta kostnader för optioner vid tidpunkten för utfärdandet, uteslutande effekterna av sådana optioner från bokföringen. Detta beror på sådana faktorer som det faktiska priset på beståndet vid tidpunkten för träning och det faktum att det finns anställda som inte kommer att bli föremål för de alternativ som de beviljas. Balanseffekter Aktieägarna ökade med 14.000. Företaget sparade 14 000 i skatter. Resultat per aktie Vid beräkningen av utspädd EPS antar du att alla in-the-money optioner utövas till periodens genomsnittliga aktiekurs (25 000 aktier enligt option i detta exempel). Detta resulterar i att företaget behandlas som erhållit intäkter som motsvarar värdet av antalet optioner utestående tider övningspriset (500 000). För detta ändamål anses dessutom att ha erhållit intäkter som motsvarar storleken på den skatteförmån som skulle erhållas om alla optioner utnyttjades (262 500). Dessa intäkter används sedan för att köpa aktier till genomsnittlig aktiekurs (15 250 aktier). Denna siffra subtraheras sedan från det totala antalet köpoptioner för att bestämma inkrementella aktier som skulle utfärdas av bolaget (9 750). Det är denna siffra som resulterar i ökningen av de totala utestående aktierna för den utspädda EPS-beräkningen. I det här exemplet var företaget tvungen att emittera 9 750 aktier och såg sin utspädda EPS sjunka från 2,50 till 2,38, en minskning med ca 5. Du kommer säkert att finna att skillnaden mellan grund och utspädd EPS i detta exempel är lite större än normalt. I nästa del av denna serie diskuterar jag hur optionsoptioner behandlas i kassaflödesanalysen. Om du har några frågor om vad som presenterats här, fråga dem på vårt Motley Fool Research Discussion Board. Kassaflödesanalys: Analysera kassaflödet från finansieringsverksamheten Kassaflödesanalysen är en av de viktigaste men ofta förbisedda företagen bokslut. I sin helhet låter en enskild individ, oavsett om han eller hon är analytiker, kund, kreditgivare eller revisor, lära sig källorna och användningen av företagens pengar. Utan ordentlig kontanthantering och oavsett hur snabbt ett företag säljer eller redovisat resultat i resultaträkningen växer, kan ett företag inte överleva utan att försiktigt se till att det tar in mer pengar än det skickar ut dörren. Vid analys av bolagets kassaflödesanalys är det viktigt att överväga var och en av de olika avsnitten som bidrar till den övergripande förändringen i kontantpositionen. I många fall kan ett företag ha ett negativt totalt kassaflöde för ett visst kvartal, men om företaget kan generera positivt kassaflöde från sin affärsverksamhet är det negativa totala kassaflödet inte nödvändigtvis en dålig sak. Nedan täcker vi kassaflödet från finansieringsverksamheten, en av tre huvudkategorier i kassaflödesanalysen. En introduktion till kassaflöde från finansieringsverksamheten Finansieringsverksamheten i kassaflödesanalysen fokuserar på hur ett företag väcker kapital och betalar tillbaka till investerare via kapitalmarknaderna. Dessa aktiviteter inkluderar även betalande kontantutdelning. lägga till eller byta lån, eller utfärda och sälja fler aktier. Detta avsnitt i kassaflödesanalysen mäter kontantflödet mellan ett företag och dess ägare och borgenärer. Ett positivt tal kommer att indikera att kontanter har kommit in i företaget, vilket ökar tillgångsnivån. En negativ siffra indikerar när bolaget har betalat ut kapital, som att betala av långfristig skuld eller utdelning till aktieägarna. Exempel på mer vanliga kassaflödesposter som härrör från en företagsfinansieringsverksamhet är att ta emot kontanter från emitterande aktier eller spendera kontanter för att återköpa aktier. Motta kontanter från att utge skuld eller betala skuld. Betala kontantutdelning till aktieägarna. Inkomster erhållna från anställda som utövar aktieoptioner. utfärdande hybridinstrument. som konvertibel skuld För att tydligare illustrera är här en faktisk kassaflödesanalys som täcker tre års finansieringsverksamhet för avfallsslagsföretag Covanta Holdings (NYSE: CVA), som är mycket aktivt på kapitalmarknaderna och i att höja Kapital: I sin 10-K-arkivering med Securities Exchange Commission (SEC) 2012 presenterar Covanta en sammanfattning av sina likviditets - och kapitalresurser. Det specificerar att det återköpte 5,3 miljoner egna aktier till en genomsnittlig kostnad på 16,55 per aktie, vilket ökar de 88 miljoner i ovannämnda finansierings kassaflödesplanen. Den betalade också ut 90 miljoner i utdelning till aktieägarna, vilket innebar att utdelningen av första kvartalet 2013 gavs aktieägare på grund av att utdelningsskatterna ökade 2013. Och som du kan se ovan ökade det över 1 miljard i långfristig skuld, som härrör från en blandning av en äldre kreditfacilitet som förfaller 2017 och terminslånet betalas 2019. Det använde några av dessa intäkter att betala av ett långfristigt lån. Den sammanfattade att nettokassan som användes under 2012 var 115 miljoner, som främst drivits av lägre återköp av stamaktier, delvis motverkad av högre kontantutdelningar betalade till aktieägarna och refinansiering av företagsskulder för 2012 och refinansiering av projektgälden. USA-baserade företag är skyldiga att rapportera enligt Generellt Accepterade Redovisningsprinciper, eller GAAP. International Financial Reporting Standards (IFRS), åberopas av företag utanför USA Nedan är några av de viktigaste skillnaderna mellan standarderna. vilket pekar på några olika kategoriska val för kassaflödesobjekt. Det här är helt enkelt kategoriska skillnader som investerare måste bli medvetna om när de analyserar och jämför kontantflödesanalyser från ett amerikanskt företag med ett utomeuropeiskt företag. Hur hänför sig vissa poster i balansräkningen till detta kassaflödesavsnitt Analysera kassaflödesanalysen är extremt värdefull eftersom det ger en avstämning av början och slut på kontanter i balansräkningen. Denna analys är svår för de flesta börsnoterade företag på grund av de tusentals linjeposter som kan gå in i finansiella rapporter, men teorin är viktig att förstå. Ett företags kassaflöde från finansieringsverksamheten avser vanligen balansräkningens eget kapital och långfristiga skulder. En av de bättre ställena att observera förändringarna i finansieringsdelen från kassaflödet finns i koncernredovisningen över eget kapital. Heres Covantas nummer: Återköp av stamaktier på 88 miljoner, vilket också är på kassaflödesanalysen som vi såg tidigare, är uppdelad i ett inbetalt kapital och ackumulerad vinstdisposition samt en minskning av egna aktier på 1 miljon. I Covantas balansräkning minskade statsobligationsbalansen med 1 miljon, vilket visar samspelet mellan alla stora finansiella rapporter. För att sammanfatta andra kopplingar mellan företagens balansräkning och kassaflöde från finansieringsverksamheten kan förändringar i långfristig skuld återfinnas i balansräkningen samt noter till bokslutet. Utdelade utdelningar kan beräknas från att startbalansen av kvarhållen vinst från balansräkningen beaktas. lägga till nettoinkomst. och subtrahera slutvärdet av kvarhållen vinst i balansräkningen. Detta motsvarar utdelningar som betalats under året, vilket finns i kassaflödesanalysen under finansieringsverksamheten. Vad ska investerareanalytiker titta på när man granskar det här avsnittet En investerare vill noggrant analysera hur mycket och hur ofta ett företag väcker kapital och kapitaltillskottets källor. Ett företag som förlitar sig tungt på utomstående investerare för stora, frekventa kontantinfusioner kan bli ett problem om kapitalmarknaderna ökar, vilket de gjorde under kreditkrisen 2007. Det är också viktigt att bestämma löptidsschemat för upplåning. Ökning av eget kapital ses i allmänhet som tillgång till stabil, långsiktig kapital. Samma sak kan sägas om långfristig skuld, vilket ger ett företags flexibilitet att betala ned skulden (eller av) under en längre period. Kortfristig skuld kan vara mer av en börda eftersom den måste betalas tillbaka tidigare. Återvändande till Covanta måste företaget ha tillgång till stabil, långfristig kapital, eftersom de energikällor som den bygger bygger på miljontals dollar och är under avtal med lokala myndigheter och kommuner som kan vara i ett decennium eller mer. Den energi som tillhandahålls (i de flesta fall genereras ånga från förbränning av papperskorgen och relaterat avfall) säljs också under långsiktiga energikontrakt. Som sådan är finansieringsdelen av sina kassaflödesanalyser väldigt relevanta för hur det bygger växter och höjer pengarna att göra det under många år. I sin grundläggande form ger finansieringsverksamheten på ett kassaflödesanalys stora detaljer om hur ett företag lånar och återbetalar pengar, utdelar aktier och betalar utdelning. Ett företags kassaflöde från finansieringsverksamheten avser hur det fungerar med kapitalmarknaderna och investerarna. Genom denna del av ett kassaflödesanalys kan en investerare lära sig hur ofta (och i vilka mängder) ett företag väcker kapital från skuld - och kapitalkällor, liksom hur det lönar sig av dessa poster över tiden. En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En order att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto på ett strafffritt sätt. Regeln kräver det. Den första försäljningen av lager av ett privat företag till allmänheten. IPOs utfärdas ofta av mindre, yngre företag som söker. Skuldkvotskvoten är skuldkvoten som används för att mäta ett företags ekonomiska hävstångseffekt eller en skuldkvot som används för att mäta en individ. En typ av kompensationsstruktur som hedgefondsförvaltare brukar använda i vilken del av ersättningen som är prestationsbaserad. Interspekt (ISIL) ISIL raquo Ämnen raquo Intäkter från övningar av aktieoptioner och vår aktieinköpsplan Detta utdrag tas från ISIL 10-Q inlämnad i maj 8, 2009. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktieinköpsplan För kvartalet som slutade 3 april 2009 minskade kassaflödet från aktieoptioner och relaterade skatteförmåner och försäljningen under vår ESPP till cirka 1,6 miljoner jämfört med 4,4 miljoner i kvartalet slutade 28 mars 2008. Övningar är beslut av bidragsgivare och påverkas av nivån på vårt aktiekurs och av andra överväganden av bidragsgivare. Medan nivån på kontantinflöde från övningar är svår att prognostisera eller kontrollera, tror vi att det kommer att förbli en sekundär källa till kontanter. Dessa utdrag ur ISIL 10-K inlämnad den 3 mars 2009. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktieinköpsplan Kassaflöde från börsplaner (övningar av aktieoptioner och försäljning enligt vår personalinköpskarta, eller 147ESPP148) var 23 miljoner under 2008 har en signifikant minskning från de 124 miljoner som mottogs 2007. Vi har förändrat mixen av nya aktiebaserade kapitalinvesteringsbidrag till en större andel av begränsade och uppskjutna aktier än aktieoptioner. Begränsade och uppskjutna aktieandelar ger inte kontantvinster från en övningshändelse liksom aktieoptioner. Därför fortsätter de utnyttjade optionsoptionerna att minska under de närmaste åren. Övningar är dessutom beslut av bidragsgivare och påverkas av nivån på vårt aktiekurs och av andra överväganden av bidragsgivare. Den senaste nedgången i aktiekursen har resulterat i att många av våra alternativ är 147underwater148 med lösenpris överstigande nuvarande aktiekurs. Medan nivån på kontantinflöde från övningar är svår att prognostisera eller kontrollera, tror vi att det kommer att förbli en sekundär källa till kontanter. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår köpoptionsplan Kassaflöde från börsplaner (övningar av aktieoptioner och försäljning enligt vår personalinköpskarta, eller 147ESPP148) var 23 miljoner 2008, en signifikant minskning från de 124 miljoner som mottogs 2007. Vi har ändrat mixen av nya aktiebaserade aktierelaterade incitamentsbidrag till en större andel av begränsade och uppskjutna aktier än aktieoptioner. Begränsade och uppskjutna aktieandelar ger inte kontantvinster från en övningshändelse liksom aktieoptioner. Därför fortsätter de utnyttjade optionsoptionerna att minska under de närmaste åren. Övningar är dessutom beslut av bidragsgivare och påverkas av nivån på vårt aktiekurs och av andra överväganden av bidragsgivare. Den senaste nedgången i aktiekursen har resulterat i att många av våra alternativ är 147underwater148 med lösenpris överstigande nuvarande aktiekurs. Medan nivån på kontantinflöde från övningar är svår att prognostisera eller kontrollera, tror vi att det kommer att förbli en sekundär källa till kontanter. Detta utdrag tas från ISIL 10-Q inlämnad 7 november 2008. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktieinköpsplan för tre kvartalen slutade den 3 oktober 2008, kassaflöde från aktieoptioner och relaterade skatteförmåner och försäljning under Vår ESPP minskade till cirka 23,5 miljoner jämfört med 117,4 miljoner i de tre kvartalen slutade den 28 september 2007. Övningar är beslut om bidragsgivare och påverkas av nivån på vårt aktiekurs och av andra överväganden av bidragsgivare. Medan nivån på kontantinflöde från övningar är svår att prognostisera eller kontrollera, tror vi att det kommer att förbli en viktig sekundär källa till kontanter. Detta utdrag tas från ISIL 10-Q inlämnad 8 augusti 2008. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktieinköpsplan För de två kvartalen som slutade den 4 juli 2008 minskade kassaflödet från aktieoptioner och försäljningar under vår ESPP till cirka 18,1 miljoner jämfört med 90,7 miljoner i de två kvartalen slutade 29 juni 2007. Övningar är beslut om bidragsgivare och påverkas av nivån på vårt aktiekurs och av andra överväganden av bidragsgivare. Medan nivån på kontantinflöde från övningar är svår att prognostisera eller kontrollera, tror vi att det kommer att förbli en viktig sekundär källa till kontanter. Detta utdrag tas från ISIL 10-Q inlämnad 2 maj 2008. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktieinköpsplan För första kvartalet 2008 upplevde vi minskat kassaflöde från aktieplaner (övningar av aktieoptioner och försäljning under vår ESPP). För första kvartalet 2008 uppgick kontanter som samlats in direkt från sådana övningar och försäljningar till cirka 4 miljoner jämfört med 23 miljoner under första kvartalet 2007. Vi kontrollerar inte direkt tidpunkten för utövandet av aktieoptionerna av våra bidragsgivare. Sådana övningar är beslut som fattas av dessa bidragsgivare och påverkas mest direkt av nivån på vårt aktiekurs och indirekt av andra överväganden av dessa bidragsgivare. Sådana intäkter är svåra att prognostisera. Medan nivån på sådan kassaflöde till oss är föremål för dessa faktorer som vi inte kontrollerar, tror vi att sådana intäkter kommer att förbli en viktig sekundär källa till kontanter efter operativt kassaflöde. Det här utdraget taget från ISIL 10-K inlämnad 22 februari 2008. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktieinköpskarta Under 2007 njöt vi återigen av ett ökat kassaflöde från aktieplaner (övningar av aktieoptioner och försäljning enligt vår personalinköpskarta , eller 147ESPP148). Vid mer än 115 miljoner för räkenskapsåret översteg kontanter som samlats in från sådana övningar 92 miljoner 2006 och 40 miljoner år 2005. Nivån av sådan kontantinflöde till oss i framtida perioder är föremål för vissa marknadskrafter som vi inte kan kontrollera. Dessutom har vi förändrat mixen av nya aktiebaserade kapitalpremiebidrag till en större andel av begränsade och uppskjutna aktier från aktieoptioner. Begränsade och uppskjutna aktieandelar ger inte intäkter från en övningshändelse liksom aktieoptioner. Därför tror vi att optionsintäkter generellt bör minska under de närmaste åren. Detta utdrag ur ISIL 10-Q inlämnad 2 november 2007. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktieinköpsplan Under de tre första kvartalen 2007 upplevde vi ökat kassaflöde från aktieplaner (övningar av aktieoptioner och försäljning under vår ESPP) som kontanter som samlats in direkt från sådana övningar och försäljning var ungefär 110 miljoner jämfört med 73 miljoner under de tre första kvartalen 2006. För hela 2006 samlade vi cirka 93 miljoner kassaflöde från lagerplaner. Medan nivån på sådan kassaflöde till oss är föremål för vissa marknadskrav som vi inte kontrollerar, tror vi att sådana intäkter kommer att förbli en viktig sekundär källa till kontanter efter operativt kassaflöde. Detta utdrag tas från ISIL 10-Q inlämnad 3 augusti 2007. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktieinköpsplan Under de två första kvartalen av budgetåret 2007 upplevde vi ökat kassaflöde från aktieplaner (övningar av aktieoptioner och försäljning under vår ESPP) som kontanter som samlats in direkt från sådana övningar och försäljningen var ungefär 91 miljoner jämfört med 67 miljoner under de två första kvartalen av budgetåret 2006. Vi kontrollerar inte direkt tidpunkten för utövandet av innehavna aktieoptioner av våra bidragsgivare. Sådana övningar är beslut som fattas av dessa bidragsgivare och påverkas mest direkt av nivån på vårt aktiekurs och indirekt av andra överväganden av dessa bidragsgivare. Sådana intäkter är svåra att prognostisera. Medan nivån på sådan kassaflöde till oss är föremål för dessa faktorer som vi inte kontrollerar, tror vi att sådana intäkter kommer att förbli en viktig sekundär källa till kontanter efter operativt kassaflöde. Detta utdrag tas från ISIL 10-Q inlämnad 4 maj 2007. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktieinköpsplan För första kvartalet 2007 upplevde vi minskat kassaflöde från aktieplaner (övningar av aktieoptioner och försäljning under vår ESPP). För första kvartalet 2007 uppgick kontanter som samlats in direkt från sådana övningar och försäljningar till approximativt 21 miljoner jämfört med 34 miljoner under första kvartalet 2006. Vi kontrollerar inte direkt tidpunkten för utövandet av innehavna aktieoptioner av våra bidragsgivare. Sådana övningar är beslut som fattas av dessa bidragsgivare och påverkas mest direkt av nivån på vårt aktiekurs och indirekt av andra överväganden av dessa bidragsgivare. Sådana intäkter är svåra att prognostisera. Medan nivån på sådan kassaflöde till oss är föremål för dessa faktorer som vi inte kontrollerar, tror vi att sådana intäkter kommer att förbli en viktig sekundär källa till kontanter efter operativt kassaflöde. Detta utdrag ur ISIL 10-K inlämnad 27 februari 2007. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktieinköp Plan 2006 har vi haft ett ökat kassaflöde från aktieplaner (övningar av aktieoptioner och försäljning under vår ESPP). Vid mer än 110 miljoner för räkenskapsåret översteg de insamlade pengar från sådana övningar 62 miljoner summan av de föregående två åren. Medan nivån på sådan kontantinflöde till oss i framtida perioder är föremål för vissa marknadskrafter som vi inte kontrollerar, tror vi att sådana intäkter kommer att förbli en viktig sekundär källa till kontanter efter operativt kassaflöde i budgetåret 2007. Detta utdrag tas från ISIL 10-Q inlämnad 3 november 2006. Intäkter från övningar av optionsoptioner och aktieoptionsplan Under de tre första kvartalen 2006 upplevde vi ökat kassaflöde från aktieplaner (övningar av aktieoptioner och försäljning under vår ESPP) som kontantinsamling direkt från sådana övningar och försäljningar var ungefär 73 miljoner jämfört med 22 miljoner under de tre första kvartalen 2005. För hela året 2005 samlade vi cirka 47 miljoner kassaflöde från lagerplaner. Medan nivån på sådan kassaflöde till oss är föremål för vissa marknadskrav som vi inte kontrollerar, tror vi att sådana intäkter kommer att förbli en viktig sekundär källa till kontanter efter operativt kassaflöde. Detta utdrag tas från ISIL 10-Q inlämnad 4 augusti 2006. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktie köpplan Under de två första kvartalen 2006 upplevde vi ökat kassaflöde från aktieplaner (övningar av aktieoptioner och försäljning under vår ESPP) som kontanter som samlats in direkt från sådana övningar och försäljningar var ungefär 67 miljoner jämfört med 13 miljoner under de två första kvartalen 2005. För hela 2005 samlade vi cirka 47 miljoner kassaflöde från lagerplaner. Medan nivån på sådan kassaflöde till oss är föremål för vissa marknadskrav som vi inte kontrollerar, tror vi att sådana intäkter kommer att förbli en viktig sekundär källa till kontanter efter operativt kassaflöde. Med den senaste tidens nedgång i aktiekursen och vårt aktiekurs väntar vi dock en mindre insamling från sådana övningar och försäljning under andra hälften av räkenskapsåret 2006. Detta utdrag tas från ISIL 10-Q inlämnad 5 maj 2006. Intäkter från övningar av optionsoptioner och vår aktieinköpsplan För första kvartalet 2006, som vi upplevde 2005, upplevde vi ökat kassaflöde från aktieplaner (övningar av aktieoptioner och försäljning under vår ESPP). For the first quarter of 2006, cash collected directly from such exercises and sales approximated 33 million as compared with 4 million in the first quarter of 2005. For the entire year of 2005, we collected approximately 47 million of cash flow from stock plans. While the level of such cash inflow to us is subject to certain market forces we don146t control, we believe that such proceeds will remain an important secondary source of cash after operating cash flow. This excerpt taken from the ISIL 10-K filed Mar 6, 2006. Proceeds from exercises of Stock Options and our Stock Purchase Plan In 2005, with our rising stock price, we enjoyed increased cash flow from stock plans (exercises of stock options and sales under our ESPP). At more than 40 million for the fiscal year, cash collected from such exercises approached the 47 million sum of the prior two years. While the level of such cash inflow to us is subject to certain market forces we don146t control, we believe that such proceeds will remain an important secondary source of cash after operating cash flow. EXCERPTS ON THIS PAGE: